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  这些公司业绩下滑的背后，不少是跟相关项目收入减少、前期项目收入基数高以及企业要消化相关项目资产减值压力等有关。

  也有公司是受外部投融资放缓影响，药企减少了生物医药研发投入，从而拖累了公司的订单收入。例如，和元生物在半年报中表示，由于持续受外部投融资环境影响，国内细胞和基因治疗行业下游客户融资仍存在不畅，市场订单价格处于较低水平，同时由于临港产业基地一期投入运行，短期内公司折旧摊销、日常经营成本费用大幅度的增加，综合导致营业毛利和净利润下降。

  为找回业务发展的节奏，一些公司正积极采取一定的措施。例如，博腾股份在不久前的投资者交流会上表示，随公司于2023年第三季度完成此前收到的重大订单交付，2024年下半年，公司收入受重大订单基数影响将减弱，常规业务稳步发展。由于公司过去几年的经营规模扩大及新业务投资节奏较快，公司相关运营费用及固定资产折旧增长，对净利润产生负面影响。公司正根据年度经营计划，落实降本增效举措，基于不同的业务发展周期，合理调整业务发展节奏，亏损在过去三个季度逐季度收窄。

  药明康德虽然上半年净利润同比下降20.2%，但在业务订单和新增客户量方面发展势头迅猛。其在保持超过6000家活跃客户的基础上，上半年新增客户超过500家，订单规模初次突破400亿元。截至2024年6月底，公司在手订单达到431亿元，剔除新冠商业化项目后，同比增长33.2%。这也为公司未来的营业收入打下了坚实的基础。公司在中报业绩交流会上透露，80%的在手订单预计将在未来18个月内转化为收入。

  值得一提的是，中国CXO企业在海外市场的业务和利润增长明显。据悉，在过去五年中，超过10家中国CXO企业的营业收入和净利润实现了翻倍。其中，药明生物的海外收入在2019年至2023年间增长了4.4倍，药明康德的境外收入在同一时期增长了两倍以上。可见中国CXO企业在全球产业链中竞争地位的提升。

  尽管当前美国《生物安全法》草案的提出，给中国CXO企业的海外业务带来了不确定性。但中国CXO企业等正在应对挑战，包括加快海外建设布局、加强与海外客户的合作，以及通过合资建厂和并购等方式来进行国际化扩张。例如，药明康德在新加坡的研发生产基地已经投产，博腾股份在斯洛文尼亚的研发生产基地也已投入运营。

  有机构研报指出，受新药研发需求下滑、行业竞争加剧等多因素影响，2024年上半年CXO行业业绩整体处于承压状态；部分企业受新产能折旧、股权激励摊销等影响，利润端同比下滑。但是海外业务占比较高的公司签单有恢复，CXO公司的经营业绩有望逐步见底回升，当前位置建议积极布局CXO方向。

  细分方向上，该行推荐持续高景气的ADC及多肽产业链、国内临床CRO头部公司、估值较同行更低的平台化头部公司、海外业务占比较高的CDMO/CRO公司以及增长更加多元的仿创药CRO公司。

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