期货周策略分享（原油、螺纹钢、棉花）

  疫情的对于原油在影响大家有目共睹，原油此前跌至负数也让人大跌眼镜，中行的“原油宝”事件经过多方一起努力，中行已与超过80%的客户完成了和解签约。

  疫情使全世界内的经济活动减少，全球石油需求已经下降了约30%。5月13日，OPEC再次大幅下调了对今年全球石油需求的预测，预计2020年全球需求将骤降907万桶/日，而OPEC上月发布的预测是减少685万桶/日。

  与此同时，全球许多产油国都纷纷出台了相应的措施应对油价下跌。沙特阿拉伯能源部宣布，在现有减产协议基础上，6月份再额外减产原油100万桶/日。而库存过多的美国也在努力减少库存。5月11日，美国能源信息署（EIA）发布的5月《短期能源展望》显示，美国原油库存量在上周实现近15周来的首次下降。截至5月8日当周，美国原油库存较上一周减少74.5万桶/日，此前市场预期是增加400万桶。EIA数据甚至显示，汽油库存和WTI原油期货交割地库欣地区的原油库存，也出现了环比下降。

  从根本上来看，全球需求端没有真的恢复，石油价格就很难复苏。5月份需求大幅度的提高很难，但从全年来看，到了第三、四季度，石油市场回暖可能性会更大一些。所以目前在原油的操作上寻找阶段性高点，以空为主。

  本周全国钢材市场价格整体上涨，其中以焦炭、铁矿石为代表的原料价格持续拉涨，加之政策层面暖风频吹，钢厂提价意愿增强，市场行情报价走高。

  对于后期走势，一方面，国内经济处于恢复阶段，宏观数据环比正在慢慢地转好，行业复苏值得期待；另一方面，经过前期的恢复性释放后，后期需求很难保持强劲增长，而近期钢材产量持续上升，加之后期进入梅雨季节，这将是压制现货上涨高度的重要的因素，当前供求矛盾仍在积累。

  下周即将迎来全国“两会”召开，预计宏观面偏向利好，而京津冀及周边地区也会有限产举措，这将对市场走势带来积极影响。

  目前主要影响棉花的还是全世界疫情延续爆发导致的需求减少，而且不单单是中国，全球性的需求减少， 如果全世界疫情继续蔓延，需求会受到较大影响。纺织行业上下游订单出现大幅缩减，外贸订单大量取消的纺织企业原料需求将受到较大压制。

  在疫苗推出前，防控措施难以很快完全消除，经济活动恢复将会相对缓慢，下游需求的恢复也会偏慢，再加上棉花供应面临高库存的制约，棉价虽然近期反弹但缺乏持续大涨的动力。但另一方面，棉花期货市场近期明显出现区间震荡行情，市场向下动力减弱，估计市场将以低位区间震荡方式等待基本面好转，操作上不建议追高，待下探时逢低做多。